--- title: "PZU: cięć stóp w tym roku nie będzie. Powrót możliwy dopiero w 2027 r. przy warunku zakończenia konfliktu" description: "Analitycy PZU zakładają brak miejsca na kolejne obniżki stóp w 2026 r., a możliwy powrót do luzowania najwcześniej na przełomie I i II kw. 2027 r. Decyzje będą zależeć m.in. od rozwoju sytuacji na Bliskim Wschodzie i dynamiki inflacji." publisher: "Najnowsze Informacje" language: "pl-PL" canonical_url: "https://najnowsze-informacje.pl/gospodarka/pzu-ciec-stop-w-tym-roku-nie-bedzie-powrot-mozliwy-dopiero-w-2027-r-przy-warunku-zakonczenia-konfliktu" markdown_url: "https://najnowsze-informacje.pl/gospodarka/pzu-ciec-stop-w-tym-roku-nie-bedzie-powrot-mozliwy-dopiero-w-2027-r-przy-warunku-zakonczenia-konfliktu/index.md" date_published: "2026-06-01T09:36:41.160Z" date_modified: "2026-07-31T21:56:02.139Z" author: "Redakcja" category: "Gospodarka" tags: - "stopy procentowe" - "rpp" - "pzu" - "inflacja" source_url: "https://www.bankier.pl/wiadomosc/Ciecie-stop-procentowych-nie-w-tym-roku-Ekonomisci-PZU-nie-ma-przestrzeni-9129660.html?utm_source=RSS&utm_medium=RSS&utm_campaign=Wiadomosci" source_name: "Bankier Wiadomości" image_url: "https://najnowsze-informacje.pl/api/media/file/gospodarka-unsplash-1778176908737.jpeg" image_alt: "a large building with a clock tower" image_credit: "© Szymon Shields / Unsplash" image_credit_url: "https://unsplash.com/@shields_mcmxcix" --- # PZU: cięć stóp w tym roku nie będzie. Powrót możliwy dopiero w 2027 r. przy warunku zakończenia konfliktu > Analitycy PZU: w 2026 r. nie ma przestrzeni do wznowienia obniżek stóp; ewentualne cięcia najwcześniej na przełomie I/II kwartału 2027 r., jeśli konflikt na Bliskim Wschodzie osłabnie. ## Kluczowe informacje - PZU: brak przestrzeni na wznowienie obniżek stóp w 2026 r. - Ewentualne cięcia możliwe najwcześniej na przełomie I i II kw. 2027 r., jeśli konflikt na Bliskim Wschodzie wygaśnie w II–III kw. - RPP utrzymała stopy, wskazując na wpływ cen paliw na inflację oraz słabszą aktywność gospodarczą. - Prezes NBP ocenia, że ryzyko podwyżek wzrosło, a obniżki są mało prawdopodobne przy obecnych prognozach. Analitycy PZU oceniają, że w 2026 r. nie ma przestrzeni do wznowienia obniżek stóp procentowych. Według ich scenariusza powrót do cięć mógłby nastąpić najwcześniej na przełomie pierwszego i drugiego kwartału 2027 r., pod warunkiem wygaszania konfliktu na Bliskim Wschodzie w horyzoncie drugiego–trzeciego kwartału bieżącego roku. ## Decyzja RPP i obecne poziomy stóp Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła ostatnio stóp procentowych. Stopa referencyjna NBP została utrzymana na poziomie 3,75 proc. Pozostałe stopy to m.in. stopa depozytowa 3,25 proc. i stopa lombardowa 4,25 proc. RPP w tym roku obniżyła stopy jednokrotnie, na początku marca o 0,25 pkt proc. Szef NBP wskazał przy tym, że obecny szok inflacyjny jest słabszy niż ten z lat 2021–2022, a prawdopodobieństwo wzrostu stóp wzrosło w porównaniu z sytuacją sprzed miesiąca. ## Czynniki przesądzające o ścieżce polityki pieniężnej W komunikacie po posiedzeniu RPP podkreślono spowolnienie wzrostu w strefie euro oraz sygnały wyhamowania aktywności w Polsce, w tym spadającą dynamikę płac i zatrudnienia. Rada oceniła też, że wzrost inflacji wiązał się przede wszystkim z podwyżkami cen paliw wywołanymi konfliktem na Bliskim Wschodzie. Prezes NBP wskazał, że do decyzji o podwyżkach mogłoby dojść, gdyby inflacja przekroczyła górny pułap odchyleń celu (3,5 proc.) i prognozy utrzymywały się powyżej tego poziomu. - PZU: brak przestrzeni do wznowienia cięć w 2026 r.; możliwe najwcześniej przełom I/II kw. 2027 r. - RPP utrzymała stopę referencyjną na 3,75 proc.; stopa depozytowa 3,25 proc.; lombardowa 4,25 proc. - RPP wskazała na wpływ cen paliw (konflikt na Bliskim Wschodzie) na wzrost inflacji - Prezes NBP: obecne prawdopodobieństwo podwyżek wzrosło; obniżki mało prawdopodobne przy obecnych prognozach ### Co to może oznaczać dla rynku i gospodarstw domowych? Jeśli obniżki stóp zostaną odłożone, oznacza to zachowanie relatywnie wyższych kosztów kredytów i wpływ na decyzje inwestycyjne. Dla gospodarstw domowych brak luzowania polityki monetarnej może utrzymywać wyższe raty kredytowe, a dla oszczędzających warunki rynkowe pozostaną zależne od poziomu depozytów i stóp rynkowych. Decyzje RPP będą nadal uzależnione od przebiegu inflacji, sytuacji gospodarczej oraz zewnętrznych czynników, w tym rozwoju konfliktów wpływających na ceny surowców. ## Wyjaśnienie pojęć ### [polityka pieniężna](https://najnowsze-informacje.pl/definicje/polityka-pieniezna) Działania banku centralnego wpływające na ilość pieniądza, poziom stóp procentowych i warunki finansowania w gospodarce. ### [stopa referencyjna](https://najnowsze-informacje.pl/definicje/stopa-referencyjna) Podstawowa stopa procentowa banku centralnego, wpływająca na poziom rynkowych stóp procentowych oraz koszt kredytów i lokat. ### [inflacja](https://najnowsze-informacje.pl/definicje/inflacja) Trwały wzrost ogólnego poziomu cen towarów i usług, który zmniejsza siłę nabywczą pieniądza. ### [gospodarstwo domowe](https://najnowsze-informacje.pl/definicje/gospodarstwo-domowe) Osoba lub grupa osób wspólnie zamieszkujących i zwykle wspólnie zarządzających dochodami oraz wydatkami. ### [stopa depozytowa](https://najnowsze-informacje.pl/definicje/stopa-depozytowa) Oprocentowanie środków, które banki komercyjne lokują w banku centralnym. Wpływa na opłacalność utrzymywania nadwyżek pieniężnych poza akcją kredytową. ### [stopa lombardowa](https://najnowsze-informacje.pl/definicje/stopa-lombardowa) Oprocentowanie kredytu udzielanego bankom przez bank centralny pod zastaw akceptowanych aktywów. Wyznacza koszt pozyskania przez banki krótkoterminowego finansowania awaryjnego. ### [szok inflacyjny](https://najnowsze-informacje.pl/definicje/szok-inflacyjny) Nagły i silny czynnik powodujący wzrost inflacji, na przykład gwałtowny wzrost cen surowców lub zakłócenie dostaw. Może wystąpić niezależnie od bieżącego popytu w gospodarce. ### [górny pułap odchyleń celu](https://najnowsze-informacje.pl/definicje/gorny-pulap-odchylen-celu) Najwyższy poziom inflacji uznawany za zgodny z dopuszczalnym odchyleniem od celu inflacyjnego. Jego przekroczenie może sygnalizować silniejszą presję cenową. ### [stopy rynkowe](https://najnowsze-informacje.pl/definicje/stopy-rynkowe) Stopy procentowe kształtowane na rynkach finansowych, między innymi pod wpływem decyzji banku centralnego, podaży pieniądza i oczekiwań uczestników rynku. Wpływają na oprocentowanie kredytów i depozytów. ## Źródło pierwotne [Bankier Wiadomości](https://www.bankier.pl/wiadomosc/Ciecie-stop-procentowych-nie-w-tym-roku-Ekonomisci-PZU-nie-ma-przestrzeni-9129660.html?utm_source=RSS&utm_medium=RSS&utm_campaign=Wiadomosci) --- ## Informacje do cytowania - **Autor:** Redakcja - **Data publikacji:** 2026-06-01T09:36:41.160Z - **Ostatnia aktualizacja:** 2026-07-31T21:56:02.139Z - **Kategoria:** Gospodarka - **Adres kanoniczny:** [https://najnowsze-informacje.pl/gospodarka/pzu-ciec-stop-w-tym-roku-nie-bedzie-powrot-mozliwy-dopiero-w-2027-r-przy-warunku-zakonczenia-konfliktu](https://najnowsze-informacje.pl/gospodarka/pzu-ciec-stop-w-tym-roku-nie-bedzie-powrot-mozliwy-dopiero-w-2027-r-przy-warunku-zakonczenia-konfliktu) - **Wersja Markdown:** [https://najnowsze-informacje.pl/gospodarka/pzu-ciec-stop-w-tym-roku-nie-bedzie-powrot-mozliwy-dopiero-w-2027-r-przy-warunku-zakonczenia-konfliktu/index.md](https://najnowsze-informacje.pl/gospodarka/pzu-ciec-stop-w-tym-roku-nie-bedzie-powrot-mozliwy-dopiero-w-2027-r-przy-warunku-zakonczenia-konfliktu/index.md) **Sugerowane cytowanie:** > Najnowsze Informacje, „PZU: cięć stóp w tym roku nie będzie. Powrót możliwy dopiero w 2027 r. przy warunku zakończenia konfliktu”, 2026-06-01, https://najnowsze-informacje.pl/gospodarka/pzu-ciec-stop-w-tym-roku-nie-bedzie-powrot-mozliwy-dopiero-w-2027-r-przy-warunku-zakonczenia-konfliktu