Sezon wyników kwartalnych w Stanach Zjednoczonych wchodzi w końcową fazę z wynikiem, który zaskakuje pozytywnie: firmy z indeksu S&P 500 notują najsilniejsze tempo wzrostu zysków od 2021 roku. Dane FactSet wskazują, że zarówno odsetek spółek raportujących lepsze od oczekiwań zyski, jak i skala tych niespodzianek przewyższają średnie z poprzednich okresów.
Główne dane z sezonu wyników
Z danych FactSet wynika, że 89 proc. spółek z S&P 500 opublikowało już swoje wyniki za pierwszy kwartał 2026 r. Spośród nich 84 proc. zgłosiło rzeczywiste zyski na akcję (EPS) powyżej szacunków analityków. To wartość wyższa od 5‑letniej średniej (78 proc.) oraz 10‑letniej średniej (76 proc.). Łącznie spółki raportują zyski o 18,2 proc. powyżej szacunków, co również przewyższa historyczne średnie (5‑letnia 7,3 proc., 10‑letnia 7,1 proc.).
Agregatowe tempo wzrostu zysków i przychodów
Agregatowy wskaźnik wzrostu zysków za pierwszy kwartał wynosi obecnie 27,7 proc., w porównaniu ze wskaźnikiem 27,1 proc. z poprzedniego tygodnia oraz 13,1 proc. na koniec pierwszego kwartału (31 marca). Jeżeli 84 proc. i 18,2 proc. okażą się ostatecznymi wartościami za kwartał, będzie to najwyższy odsetek pozytywnych niespodzianek EPS i największa skala zaskoczeń od pierwszej połowy 2021 r. i IV kwartału 2021 r., odpowiednio.
Jeśli chodzi o przychody, 80 proc. spółek z S&P 500 przekroczyło prognozy, co przewyższa 5‑ i 10‑letnie średnie. Łączne przychody są o 1,7 proc. wyższe od szacunków, a tempo wzrostu przychodów rok do roku wynosi 11,3 proc., najwyżej od II kwartału 2022 r., jeśli ta wartość utrzyma się w ostatecznych wynikach.
- 89% spółek S&P 500 opublikowało wyniki za I kw. 2026.
- 84% spółek z pozytywnym zaskoczeniem EPS (5‑letnia średnia: 78%, 10‑letnia: 76%).
- Skala zaskoczeń EPS: +18,2% vs 5‑letnia średnia +7,3% i 10‑letnia +7,1%.
- Agregatowy wzrost zysków (r/r): 27,7% (poprzedni tydzień: 27,1%; koniec I kw.: 13,1%).
- 80% spółek pobiło prognozy przychodów; łączna niespodzianka przychodowa +1,7%.
- Agregatowy wzrost przychodów (r/r): 11,3%.
- Forward P/E: 21,0 (średnia 5‑letnia: 19,9; 10‑letnia: 18,9).
- Analitycy prognozują wzrost zysków r/r: Q2 19,9%, Q3 23,2%, Q4 20,7%; rok budżetowy 2026: 21,0%.
Wyniki sektorowe pokazują szeroki wzrost: dziesięć z jedenastu sektorów odnotowało wzrost zysków rok do roku, a siedem z nich zanotowało dwucyfrowy wzrost. Najsilniejsze sektory to technologie informatyczne, usługi komunikacyjne, materiały oraz dobra konsumpcyjne. Jedynym sektorem z ujemną dynamiką zysków rok do roku pozostaje opieka zdrowotna. W przypadku przychodów wszystkie jedenaście sektorów wykazało wzrost rok do roku, z przewagą technologii informatycznych, usług komunikacyjnych i usług komunalnych.
Od 31 marca największymi czynnikami wzrostu ogólnego tempa wzrostu zysków były pozytywne niespodzianki EPS zgłaszane przez trzy spółki z tzw. „Magnificent 7” — Alphabet, Amazon i Meta Platforms. Równocześnie pozytywne niespodzianki w zyskach z wielu sektorów zostały częściowo zrównoważone negatywnymi niespodziankami w sektorze usług komunikacyjnych.
Znaczenie wyników dla rynków i perspektywy
W rezultacie silniejszych od oczekiwań raportów i wzrostu zysków, indeks S&P 500 odnotowuje wyższe łączne zyski za pierwszy kwartał niż na koniec poprzedniego tygodnia oraz na koniec marca. Wyższa niż średnie historyczne skala niespodzianek oraz forward P/E na poziomie 21,0 obrazują bieżącą wycenę rynku; wyższy wskaźnik P/E w stosunku do średnich 5‑ i 10‑letnich odzwierciedla wyższe oczekiwania co do przyszłych zysków lub zmian w wycenie akcji. Jednocześnie analitycy oczekują utrzymania dodatniej dynamiki zysków w kolejnych kwartałach 2026 r.
W nadchodzącym tygodniu wyniki za I kwartał ma opublikować jeszcze 11 spółek wchodzących w skład S&P 500 (w tym jedna z indeksu Dow 30). Ostateczne wartości agregatowych wskaźników za kwartał mogą więc ulec niewielkim korektom w miarę publikacji pozostałych raportów.
Dla inwestorów i analityków kluczowe będzie monitorowanie, czy tempo zysków i przychodów utrzyma się w kolejnych raportach oraz jak rynki zareagują na ostateczne dane. W krótszym terminie istotne będą też sygnały płynące z sektora opieki zdrowotnej oraz dalsze raporty największych spółek technologicznych.
