Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) zamknęła pierwszy kwartał 2026 roku z rekordowymi wynikami. Skonsolidowany zysk netto j.d. Grupy Kapitałowej GPW wyniósł 69,6 mln zł, a EBITDA osiągnęła 77,9 mln zł. Przychody grupy wzrosły rok do roku do poziomu 168,8 mln zł, przekraczając konsensus analityków. Raport GPW wskazuje na istotne ożywienie aktywności inwestorów i wzrost obrotów na różnych segmentach rynku.
Wyniki za I kwartał 2026 roku przewyższyły oczekiwania rynkowe zawarte w konsensusie PAP Biznes. Zysk operacyjny sięgnął 70,3 mln zł wobec konsensusu 67,1 mln zł, a przychody 168,8 mln zł były wyższe od prognozowanych 161,5 mln zł. EBITDA na poziomie 77,9 mln zł także przewyższyła konsensus dotyczący skorygowanej EBITDA. Te liczby świadczą o sile przychodów z działalności rynkowej i o relatywnej odporności modelu biznesowego GPW wobec zmienności globalnych rynków.
Aktywność inwestorów i wzrost obrotów
Pierwszy kwartał 2026 roku przyniósł znaczący wzrost obrotów na warszawskim parkiecie. Zgodnie z danymi Federacji Europejskich Giełd Papierów Wartościowych (FESE), wskaźnik obrotu (velocity) dla polskiego rynku wyniósł 52,5 proc., co uplasowało GPW wysoko wśród europejskich giełd pod względem płynności. Obroty liczone w euro wzrosły rdr o 40,6 proc. i były znacząco powyżej mediany europejskiej. Na Głównym Rynku obroty od stycznia do marca osiągnęły poziom 157,8 mld zł, czyli wzrost o 41,9 proc. rdr, a średnia dzienna wartość obrotu akcjami w arkuszu zleceń wyniosła 2,6 mld zł.
Rekordy indeksów i kapitalizacja
Wysokim obrotom towarzyszyły rekordowe poziomy głównych indeksów. Indeks WIG osiągnął 137 858,16 pkt, co oznacza wzrost o 17,6 proc. od początku roku. mWIG40 zyskał 18,1 proc. i zbliża się do poziomu 10 tys. punktów, natomiast sWIG80 osiągnął 31 895,62 pkt, rosnąc o 7,8 proc. WIG20 znajduje się na najwyższych poziomach od ponad 18 lat i do historycznego maksimum brakuje mu niespełna 221 pkt. Ponadto w ciągu ostatnich trzech lat obroty sesyjne wzrosły ponad dwukrotnie, a kapitalizacja krajowych spółek zwiększyła się z poziomu 650 mln zł do 1 250 mln zł.
Rynek Towarowy i struktura przychodów
Na wynik grupy złożyły się przychody zarówno z segmentu Rynku Finansowego, jak i Towarowego. W segmencie Rynku Finansowego przychody wyniosły 114,3 mln zł, rosnąc o 34,3 proc. rdr, co było efektem rekordowych obrotów sesyjnych. Segment Towarowy wygenerował przychody na poziomie 50,6 mln zł, co oznacza wzrost o 17,1 proc. rdr. Wzrost przychodów Towarowej Giełdy Energii wynikał m.in. z wyższego obrotu gazem ziemnym i energią elektryczną, które w części skompensowały niższe przychody z obrotu prawami majątkowymi.
- Przychody grupy: 168,8 mln zł (wzrost o 27,5% rdr).
- Zysk netto: 69,6 mln zł; EBITDA: 77,9 mln zł.
- Obroty na Głównym Rynku: 157,8 mld zł; średnia dzienna wartość obrotu akcjami: 2,6 mld zł.
- Segment Towarowy: 50,6 mln zł przychodów (wzrost o 17,1% rdr).
- Cost/income: 57,7% wobec 65,8% przed rokiem.
Koszty, efektywność i wskaźnik cost/income
Koszty operacyjne Grupy Kapitałowej GPW wzrosły w I kw. 2026 roku o 11,8 proc. rdr, do 97,3 mln zł. Mimo wyższych kosztów, dynamika przychodów była większa niż dynamika kosztów — już ósmy kwartał z rzędu — co przełożyło się na obniżenie wskaźnika kosztów do przychodów (cost/income) do 57,7 proc. z 65,8 proc. przed rokiem. Wskaźnik ten jest używany do oceny efektywności operacyjnej instytucji finansowych, a jego obniżenie wskazuje na poprawę relacji między generowanymi przychodami a ponoszonymi kosztami.
Aktywność korporacyjna: IPO, emisje i rynek długu
W pierwszych miesiącach 2026 r. GPW odnotowała wzmożoną aktywność na rynku ofert pierwotnych i wtórnych. Na Głównym Rynku zadebiutowało 6 spółek, w tym 2 podmioty powstałe z wydzielenia innowacyjnych segmentów, przeprowadzono 9 ofert SPO oraz 6 transakcji ABB. Na NewConnect zadebiutowały 4 spółki, przeprowadzono 10 transakcji podwyższenia kapitału i 4 transakcje ABB o łącznej wartości 130 mln zł. Rynek Catalyst przyciągnął emisje obligacji o łącznej wartości 11,8 mld zł, wśród dużych emisji znalazły się obligacje Orlenu o wartości 2 mld zł, KGHM o wartości 1,6 mld zł oraz emisje Pepco i Kruk po 600 mln zł każda.
Równocześnie segment instrumentów notowanych typu ETF, ETN i ETC rozwijał się dynamicznie: łączna wartość obrotów tych instrumentów wyniosła 1,95 mld zł, co oznacza wzrost rdr o 194,3 proc. Aktywa zgromadzone w ETF notowanych na GPW wzrosły do 2,8 mld zł, czyli o 30 proc. rdr. W 2026 roku na GPW zadebiutowało 13 instrumentów ETP, a ich łączna liczba wzrosła do 33. W maju pierwszy ETF na polskie spółki notowany na warszawskim parkiecie — ETF WIG30TR — zadebiutował również na giełdach w Zagrzebiu i Lublanie.
Modernizacja systemu transakcyjnego GPW WATS
GPW prowadzi intensywne testy nowego systemu transakcyjnego GPW WATS, obejmujące testy funkcjonalne, bezpieczeństwa, integracyjne, wydajnościowe, pojemnościowe oraz testy migracji i rollback. Zgodnie z harmonogramem, w przypadku pomyślnego zakończenia prób generalnych i gotowości uczestników rynku, migracja ma nastąpić w dniach 4–5 lipca, a uruchomienie produkcyjne planowane jest na 6 lipca. W komunikacie GPW wskazano, że jakość oraz bezpieczeństwo wdrożenia są priorytetami w kontekście dalszego wzmacniania infrastruktury rynku kapitałowego.
Kontekst i znaczenie dla rynku
Rekordowe wyniki GPW w I kwartale 2026 r. mają kilka wymiarów praktycznych: po pierwsze, potwierdzają wzrost zainteresowania inwestorów rynkiem polskich akcji i instrumentów notowanych; po drugie, zwiększona płynność ułatwia realizację transakcji kapitałowych, w tym dużych emisji i debiutów; po trzecie, rosnąca baza instrumentów ETP oraz rozwój rynku długu korporacyjnego rozszerzają ofertę dla inwestorów instytucjonalnych i detalicznych. Modernizacja systemu transakcyjnego stanowi z kolei ważny element infrastrukturalny, który może w dłuższej perspektywie poprawić wydajność i bezpieczeństwo obrotu. Dalsze monitorowanie aktywności rynkowej i wdrożenia technologicznego będzie istotne dla oceny trwałości obserwowanych trendów.
