Cyfrowy Polsat opublikował wyniki finansowe za pierwszy kwartał 2026 roku, notując przychody na poziomie 3.635 mln zł oraz skorygowaną EBITDA w wysokości 847 mln zł. Oba wskaźniki przebiegły powyżej konsensusu PAP Biznes, który zakładał 3.597,8 mln zł przychodów i 824,2 mln zł skorygowanej EBITDA.
Podstawowe wyniki i porównanie z konsensusem
W ujęciu rocznym grupa poprawiła swoje wyniki: w I kw. 2025 przychody wyniosły 3.530,2 mln zł, a skorygowana EBITDA 809,3 mln zł. W I kw. 2026 czysty zysk j.d. sięgnął 127,9 mln zł wobec 82,6 mln zł rok wcześniej; konsensus PAP Biznes przewidywał 131,2 mln zł. Zysk operacyjny (EBIT) w I kw. 2026 wyniósł 425,6 mln zł, podczas gdy rok wcześniej było to 410,3 mln zł, a konsensus wskazywał 405,7 mln zł.
Komentarze zarządu
Członek zarządu ds. finansowych Katarzyna Ostap‑Tomann podkreśliła w komunikacie, że był to bardzo dobry kwartał finansowy, z 3% wzrostem przychodów i 4,7% wzrostem skorygowanej EBITDA. Wskazała na istotny wkład segmentu zielonej energii oraz dobre wyniki segmentu usług B2C i B2B dzięki strategii multiplay i dyscyplinie kosztowej. Prezes Piotr Żak zaznaczył natomiast, że spółka realizuje projekty i przebudowę struktur oraz utrzymuje strategiczną współpracę z grupą Cellnex i inwestuje w prawa do wartościowego kontentu sportowego.
Rozkład przychodów według segmentów
Segment usług B2C i B2B wygenerował 2.605 mln zł przychodów i 621,9 mln zł skorygowanej EBITDA. Hurt przyniósł 789,1 mln zł przychodów, a przychody detaliczne od klientów biznesowych wyniosły 1.859,4 mln zł. Segment mediowy (telewizja i online) odpowiadał za 595,3 mln zł przychodów i 119,7 mln zł skorygowanej EBITDA.
- Przychody grupy: 3.635 mln zł w I kw. 2026
- Skorygowana EBITDA: 847 mln zł (+4,7% r/r)
- Zysk netto j.d.: 127,9 mln zł; EBIT: 425,6 mln zł
- Przychody B2C/B2B: 2.605 mln zł; skorygowana EBITDA tego segmentu: 621,9 mln zł
- Segment mediowy: 595,3 mln zł przychodów i 119,7 mln zł EBITDA
Segment zielonej energii — skok produkcji i wyniku EBITDA
Grupa Polsat Plus odnotowała wzrost produkcji zielonej energii o 18% w wyniku rozbudowy mocy: w I kw. 2026 wyprodukowano 327 GWh zielonej energii, w tym 176 GWh z wiatru, 12 GWh ze słońca i 140 GWh z biomasy. EBITDA segmentu wzrosła o 73% do 99 mln zł, co spółka wskazuje jako istotny wkład w poprawę wyników grupy.
Klienci, RGU i zmiany w bazie usług
Na koniec I kw. 2026 baza klientów kontraktowych B2C wyniosła 5.594 tys., co oznacza spadek o 2,2% r/r. Spółka wskazuje, że to efekt malejącej popularności telewizji satelitarnej i konsolidacji usług w ramach jednej umowy na gospodarstwo domowe. Jednocześnie liczba aktywnych usług kontraktowych (RGU) wzrosła do 13.594 tys. (+305 tys., +2,3% r/r), napędzana głównie sprzedażą usług stacjonarnego i mobilnego dostępu do Internetu (+285 tys., +13,3% r/r) oraz usług telefonii mobilnej (+183 tys., +2,8% r/r).
Wskaźnik odejść klientów B2C (churn) wyniósł 7,9% w okresie 12 miesięcy, wzrastając o 1,1 punktu procentowego. Spółka tłumaczy zmianę kumulacją kończących się kontraktów, głównie wśród klientów korzystających tylko z jednej usługi. Spadek liczby usług płatnej telewizji wyniósł 163 tys. (-3,5% r/r), częściowo rekompensowany wzrostem usług telewizyjnych w technologii internetowej (IPTV/OTT).
W segmencie przedpłaconym liczba aktywnych usług spadła do 2.261 tys. (-169 tys., -7% r/r), głównie z powodu niższej liczby usług telekomunikacyjnych (-247 tys., -10,6% r/r). Jednocześnie liczba przedpłaconych usług płatnej telewizji wzrosła o 78 tys. (+72,2% r/r). Średni miesięczny przychód na usługę przedpłaconą w I kw. wyniósł 17,8 zł (+4,7% r/r).
B2B i ARPU
Na koniec marca 2026 liczba klientów kontraktowych B2B wyniosła 67 tys. (-1,5% r/r). Spółka utrzymuje wysoki poziom ARPU (średni przychód na klienta) dla segmentu B2B, który w analizowanym okresie osiągnął 1.565 zł średniomiesięcznie (+3,8% r/r). Cyfrowy Polsat podkreśla stabilność skali obsługiwanej bazy klientów B2B w dłuższej perspektywie.
Płynność operacyjna i wpływ na cash flow
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej wyniosły 952,4 mln zł w I kw. 2026, co oznacza wzrost o 268,8 mln zł (+39,3% r/r). Spółka przypisuje poprawę m.in. wyższemu wynikowi EBITDA (o 37,7 mln zł) oraz dodatniej kontrybucji kapitału obrotowego wynoszącej 130,5 mln zł, wobec ujemnej kontrybucji -37,2 mln zł w okresie porównawczym.
W komunikacie zarząd wskazał również na kontynuację inwestycji w treści sportowe — przedłużenie praw do Ligi Europy i Ligi Konferencji UEFA do 2031 r. oraz na strategiczne ramy dalszej współpracy z grupą Cellnex, co ma wspierać priorytetowy segment TMT.
Kontekst rynkowy i wyjaśnienie pojęć
Skorygowana EBITDA to wskaźnik operacyjny uwzględniający zysk operacyjny przed odpisami amortyzacyjnymi i wybranymi korektami, stosowany do oceny wyników operacyjnych spółek mediowo‑telekomunikacyjnych. Churn mierzy odsetek klientów rezygnujących z usług w danym okresie i jest ważny dla oceny stabilności przychodów. ARPU (Average Revenue Per User) pokazuje średni przychód na klienta i pomaga porównać rentowność segmentów. Strategia multiplay polega na łączeniu usług (np. internet, TV, telefon) w jednej ofercie, co ma zwiększać wartość koszyka klienta i retencję.
Wyniki Cyfrowego Polsatu za I kw. 2026 pokazują, że spółka łączy stabilność operacyjną z ekspansją w segmencie odnawialnych źródeł energii oraz dalszym inwestowaniem w treści premium. Poprawa przepływów operacyjnych i podniesienie EBITDA w segmencie zielonej energii to elementy, które w minionym kwartale istotnie wpłynęły na całkowite wyniki grupy.
