Zdjęcie: © Kateryna Chasovska / Unsplash
Źródło: unsplash.com/photos/d26R5fHkvUI
Agencja ratingowa S&P Global utrzymała długoterminowy rating Polski w walucie obcej na poziomie A-. Jednocześnie obniżyła rating w walucie krajowej z A do A- oraz zmieniła perspektywy obu ocen ze stabilnych na negatywne. Ekonomista PKO BP Kamil Pastor ocenił w rozmowie z PAP, że decyzja jest kolejnym mocnym sygnałem ostrzegawczym dotyczącym stanu finansów publicznych.
Według S&P najważniejszym powodem pogorszenia oceny kredytowej Polski jest sytuacja fiskalna. Agencja wskazuje, że szybko rosnące zadłużenie może ograniczyć zdolność rządu do reagowania na wstrząsy gospodarcze i w przyszłości negatywnie wpłynąć na wzrost gospodarczy. W ocenie S&P rosną nierównowagi fiskalne, pogarszają się prognozy, a wcześniejsze cele budżetowe nie zawsze były realizowane w trudnym otoczeniu politycznym.
Kamil Pastor zwrócił uwagę, że prognozy fiskalne S&P nie odbiegają istotnie od szacunków PKO BP, ale są gorsze od wcześniejszych przewidywań samej agencji. Jego zdaniem może to oznaczać, że S&P coraz mniej toleruje przewlekły charakter problemów polskich finansów publicznych. Znaczenie ma nie tylko bieżący poziom deficytu, lecz także wiarygodność planu jego trwałego ograniczenia.
Słownik artykułu
Krótkie objaśnienia terminów występujących w tekście. Każde hasło prowadzi do szerszej definicji i przykładów użycia.
Agencja dostrzega również czynniki wspierające rating Polski. Należą do nich wysoki wzrost gospodarczy oraz płynny i głęboki rynek kapitałowy w walucie krajowej. Jego skala zapewnia państwu znaczne możliwości finansowania potrzeb pożyczkowych. Według eksperta te atuty dają Polsce przestrzeń do stopniowego dostosowania fiskalnego, bez konieczności natychmiastowego, gwałtownego ograniczania wydatków.
Jednocześnie S&P ocenia, że konieczność gwałtownej i wymuszonej konsolidacji fiskalnej w latach 2029 i 2030 mogłaby wyraźnie osłabić dynamikę PKB. Wśród zagrożeń wymieniane są także zależność polskiej gospodarki od koniunktury europejskiej oraz napięcia geopolityczne. W tym ujęciu obecne możliwości finansowania długu nie zastępują potrzeby stopniowej poprawy salda finansów publicznych.
Na ocenę agencji wpływa także sytuacja polityczna. S&P wskazuje, że prezydenckie weta mogą utrudniać realizację reform rządu, a spory dotyczące sądownictwa i utrzymująca się polaryzacja polityczna mogą ograniczać możliwości prowadzenia polityki gospodarczej, w tym konsolidacji fiskalnej. Pastor zaznaczył, że ponowna obniżka ratingu byłaby możliwa, gdyby nierównowagi fiskalne i wzrost zadłużenia doprowadziły do poważnych zagrożeń dla wzrostu, na przykład przez osłabienie zaufania inwestorów, wyższe koszty finansowania lub konieczność nagłego dostosowania budżetu. Negatywnym czynnikiem byłaby również eskalacja wojny Rosji z Ukrainą.
Zdaniem ekonomisty powrót do stabilnej perspektywy wymaga trwałego i znacznego ograniczenia deficytu, które pozwoliłoby stopniowo zmniejszać zadłużenie bez istotnego osłabienia wzrostu gospodarczego. Decyzja S&P nie wynika, według niego, z pojawienia się całkowicie nowych zagrożeń, lecz z utrzymywania się problemów fiskalnych. Nie zmieniły tego pozytywne informacje z ostatnich tygodni, w tym spadek deficytu sektora instytucji rządowych i samorządowych w pierwszej połowie 2026 roku, korzystniejsza prognoza fiskalna ministra finansów Andrzeja Domańskiego na 2026 rok ani projekt zmian w PIT i CIT korzystnych dla dochodów budżetowych. Pastor ocenił, że brak działań zwiększa ryzyko, iż przyszła konsolidacja będzie gwałtowniejsza i bardziej kosztowna dla wzrostu.
Brak komentarzy. Bądź pierwszy!